Wydruk strony Portalu Spożywczego - www.portalspożywczy.pl

Eurocash rozczarował, czy rynek zbyt wiele oczekiwał?

Po publikacji danych finansowych za czwarty kwartał inwestorzy rozpoczęli wyprzedaż akcji jednej z największych grup sprzedaży detalicznej w Polsce. Dwie godziny handlu wystarczyły, by wykresEurocash zanotował 7-procentowy zjazd. Co tak rozczarowało giełdę, skoro wyniki nie wydają się negatywne? - pytają w komentarzu analitycy money.pl.


Autor: Money.pl
Data: 01-03-2015, 20:04

Zysk netto Grupy za czwarty kwartał 2014 r. wyniósł 74,9 mln zł i był nieznacznie wyższy niż rok wcześniej. Na poziomie brutto zysk był jednak znacznie wyższy - 98,8 mln zł w porównaniu z 72,3 mln zł rok wcześniej. W poprzednim roku grupa korzystała jeszcze ze zwrotu podatkowego, w tym zapłaciła już podatek według normalnych stawek. Efektywna stawka opodatkowania wynosiła 16 proc., a w 2013 r. tylko 2 proc.

Bardzo dobre były natomiast wyniki na poziomach operacyjnych. Sprzedaż grupy wzrosła o 5,1 proc., do 4,44 mln zł, zysk brutto ze sprzedaży (podstawowa działalność) był wyższy o 9,5 proc. (505,6 mln zł), EBITDA 26,7 proc. wyższa (157,3 mln zł), a zysk operacyjny (EBIT) o 32 proc. (125

Według ekspertów money.pl odpowiedź na pytanie o przyczyny dzisiejszego spadku ceny akcji jest w tym, czego spodziewał się rynek. W ostatniej prognozie DM BOŚ wydanej w styczniu b.r. szacowano 193,2 mln zł zysku za cały 2014 r. Noble Securities, 7 stycznia podało, że spodziewa się zysku powyżej 200 mln zł, tak samo jak parę tygodni wcześniej portugalskie BESI - 206,1 mln zł.

Z drugiej strony np. Noble Securities, 7 stycznia podało, że EBITDA spodziewana jest na poziomie 387 mln zł, a w raporcie kwartalnym spółka podała, że była na poziomie znacznie wyższym 421,5 mln zł.

Wszystko rozbiło się więc o zapłacony przez grupę podatek dochodowy. Sprawa dotyczy więc tylko zysku netto, a nie rozczarowania samą działalnością Eurocash, a co za tym idzie chodzi o potencjalną dywidendę od spółki. Z wyniku netto 183 mln zł Eurocash nie wypłaci już 109 mln zł swoim akcjonariuszom, jak w ubiegłym roku, ani tym bardziej 124 mln zł podzielonych w 2013 r.

Oczekiwania analityków wyniosły notowania Eurocash na wysokie poziomy. Od publikacji poprzedniego raportu kwartalnego do wczorajszego dnia akcje zyskiwały 10 proc. , mimo że grudzień dla całej giełdy był przecież tragiczny.
Notowania Eurocash - 6 miesięcy

 

Przeszacowane okazały się też i ostatnie rekomendacje. Raiffeisen 17 lutego wycenił akcję spółki na 42 zł, a dwa tygodnie wcześniej Berenberg na 40 zł, co jednocześnie jest medianą trzech ostatnich wycen. Najbardziej wstrzemięźliwe w ostatnim czasie było DM BOŚ, 26 stycznia oceniając, że akcja spółki jest wykreswarta 34,7 zł i do tej ceny obecnie najwyraźniej zmierzają notowania Eurocash.

© Portal Spożywczy 2019-11-14 14:46:28