Portalspozywczy.pl - portal branży spożywczej i handlu

Analitycy: Wawel dzięki nowym mocom odbuduje sprzedaż, ale wyniki cierpią przez Biedronkę

  • Autor: portalspozywczy.pl
  • Data: 01-09-2017, 13:35
Analitycy: Wawel dzięki nowym mocom odbuduje sprzedaż, ale wyniki cierpią przez Biedronkę
fot. Wawel

Analitycy DM Vestor obniżyli swoje prognozy wyników finansowych, w tym marży handlowej dla spółki Wawel z powodu wyższych kosztów płacowych i kosztów dotarcia do nowych klientów po zmniejszeniu sprzedaży do Biedronki. Podtrzymali jednocześnie tezę, iż nowe moce pozwolą na odbudowę i poprawę sprzedaży po spadku udziału Biedronki, a eksport wzrośnie.

- Po słabszych wynikach za 2Q17 zrewidowaliśmy szacunki dotyczące kolejnych okresów. Główna zmiana dotyczyła realizowanej marży handlowej, której spadek argumentujemy wyższymi kosztami płacowymi oraz kosztami dotarcia do nowych klientów po zmniejszeniu sprzedaży do Biedronki – piszą analitycy DM Vestor w rekomendacji.

- Patrząc na wyniki 1H17 sytuacja nie prezentowała się aż tak źle (wzrost marży o 1.3 p.p. r/r i 3% spadek EBITDA), jednakże po uwzględnieniu niższej rentowności sprzedaży nasze prognozy na lata 2017 i 2018 na poziomie EBITDA uległy zmniejszeniu do odpowiednio PLN 112.4m (-12% vs. poprzednie szacunki) i PLN 133.7m (-14%), przez co są gorsze od obecnego konsensu o 10% i 6%. Na poziomie netto oczkujemy wypracowania odpowiednio PLN 74.9m (-14%) i PLN 88.4m (-16%) znormalizowanego zysku netto – czytamy w raporcie DM Vestor.

- Spadek wyników skutkował obniżeniem ceny docelowej do 1153 PLN/akcję, jednakże biorąc pod uwagę obecne prognozy Wawel wyceniany będzie na poziomie EV/EBITDA 11.8x na 2017p i 9.7x na 2018p tj. z dyskontem do spółek z grupy porównawczej na poziomie 25-30%, skłaniając nas do utrzymania rekomendacji Kupuj, którą argumentujemy m.in.: 1) oczekiwaną poprawą sprzedaży po oddaniu nowych mocy produkcyjnych 2) wzrostem dywidendy po zakończeniu programu inwestycyjnego oraz 3) zwiększeniem eksportu – czytamy dalej.

Analitycy DM Vestor spodziewają się wzrostu mocy produkcyjnych oraz wzrostu eksportu spółki Wawel.

- Podtrzymujemy, iż po oddaniu nowego zakładu w lipcu 2017 nastąpi wzrost mocy produkcyjnych, który widoczny będzie bardziej w 2018, gdzie spodziewamy się sprzedaży w wysokość 45 tys. ton (+10% r/r) umożliwiając wypracowanie PLN 659.4m przychodów (+9% r/r), które rok później wyniosą PLN 716.8m (+9% r/r). Tym samym podtrzymujemy wzrost udziału sprzedaży eksportowej z 9.7% w 2016 do 15.1% w 2019 – piszą analitycy.

Analitycy dokonali też korekty marży w 2017 i 2018.

- Po słabszych wynikach za 2Q17 zrewidowaliśmy poziom marży handlowej, której spadek do 39% z 42% vs poprzednie szacunki argumentujemy wyższymi kosztami płacowymi oraz kosztami dotarcia do nowych klientów po zmniejszeniu sprzedaży do Biedronki. Uważamy, iż realizowany w przyszłości poziom rentowności może zostać wsparty spadkami cen surowców produkcyjnych, umocnieniem polskiej waluty oraz możliwymi podwyżkami. Wyniki za 1H17 nie wyglądały źle. Widoczny był 7% spadek przychodów, jednakże miała miejsce poprawa marży o 1.3 p.p. do 38.7%, która zniwelowała spadek EBITDA do PLN 48.3m (-3% r/r) - podano.

SPÓŁKI SEKTORA SPOŻYWCZEGO NA GPW

WWLWAWEL SA

KOMENTARZE: (2)

Wypowiedz się! Twoja opinia jest ważna!

  • Cukierek 05-09-2017, 14:42:
To prawda nie pojedzie formuła się wyczerpała
  • pop 04-09-2017, 22:02:
trzeba zatrudnić prawdziwych managerów zapłacić rynkowo a nie oszczedzać na ludziach Wawel już nie pojedzie z tym staffem sprzedażowym

Zobacz wszystkie komentarze (2)

PARTNERZY SERWISU

SUBSKRYBUJ PORTALSPOZYWCZY.PL

NEWSLETTER

Najważniejsze informacje portalu portalspozywczy.pl prosto do Twojej skrzynki pocztowej

Portal Spożywczy: polub nas na Facebooku


Portal Spożywczy: dołącz do nas na Google+


Obserwuj Portal Spożywczy na Twitterze


Oferty pracy (23 822) + DODAJ OFERTĘ



Polecane oferty


Nasi partnerzy

  • hrk.pl
  • monsterpolska.pl
  • jobs4sales.pl
  • przedstawiciele.pl
  • jobexplorer.pl
  • jobexpress.pl
  • infopraca.pl
  • praca.pl
  • praca.pl
Oferty przetargów (2 782 267)


Polecane oferty


Oferty nieruchomości


Polecane oferty


Nasi partnerzy

  • www.industrial.pl
  • www.nportal.pl
  • tabelaofert.pl
Oferty komunikatów (397 662)


Polecane oferty

Nasz partner

  • www.komunikaty.pl
Obiekty konferencyjne

» Wyszukiwanie zaawansowane

POLECAMY W SERWISACH