ZM Henryk Kania rosły, ale nie podążał za tym przypływ gotówki
- Analiza historycznego cash flow Tarczyńskiego pokazuje, że spółka inwestowała, ale jednocześnie dostarczała gotówki i wypłacała dywidendę. (...) Natomiast w przypadku ZM Kania stosunek cash flow do EBIDTA się rozmywał. Spółka rosła, ale za tym nie szedł przypływ gotówki i problemy jeśli chodzi o generowanie gotówki ciągnęły się za spółką od wielu lat -mówi w rozmowie z serwisem portalspozywczy.pl Jakub Szkopek, analityk Domu Maklerskiego mBanku.
Jakub Szkopek zwraca uwagę, że ZM Henryk Kania w ostatnich latach dużo inwestowały, zarówno w rozbudowę zakładów, jak i jakość produktów.
- Stąd zainteresowanie Tarczyńskiego. Pytanie czy nie pojawią się inni kupujący, np. Animex lub podmioty z kapitałem zagranicznym jak Sokołów, którego właściciel - Grupa Danish Crown chce rozwijać się w Polsce - mówi.
Analityk wskazuje, że pytanie dotyczy nie tylko skali przejęcia i ewentualnej ceny, ale także tego czy oferta będzie satysfakcjonować wierzycieli spółki.
- Wiemy, że ZM Kania miały dość duże zadłużenie, a wierzyciele są zdeterminowani aby odzyskać swoje pieniądze. Patrząc na wielkość ZM Kania i posiadane wciąż moce produkcyjne, spółka będzie niewątpliwie łakomym kąskiem dla wszystkich dużych graczy w branży - ocenia.
Analityk wskazuje na istotną różnicę między kondycją finansową Tarczyńskiego i ZM Kania w ostatnich latach.
- Analiza historycznego cash flow Tarczyńskiego pokazuje, że spółka inwestowała, ale jednocześnie dostarczała gotówki i wypłacała dywidendę. Od 2010 r. Tarczyński wykonał też ogromną pracę nad produktem końcowym. Zdobył pozycję lidera rynku kabanosów i poszedł va banque w produkty podsuszane i przetworzone widząc w tym większą marżę niż przykładowo w polędwicy sopockiej. Natomiast w przypadku ZM Kania stosunek cash flow do EBIDTA się rozmywał. Spółka rosła, ale za tym nie szedł przypływ gotówki i problemy jeśli chodzi o generowanie gotówki ciągnęły się za spółką od wielu lat - dodał.
Czy możliwy jest scenariusz, że ZM Kania stanie na nogi o własnych siłach?
- Szczegółowa analiza rachunku zysków i strat z pewnością pokaże czy można coś poprawić, zmienić cenniki, przeorganizować portfolio itp., ale to wymaga czasu. Jeśli Kania wyjdzie z problemów samoistnie, na pewno skala działalności zostanie mocno okrojona. Pytanie też czy firma okaże się wiarygodnym dostawcą dla dyskontów, które mogą uznać, że skoro producent popada w problemy płynnościowe, ograniczą współpracę z takim podmiotem. Dla dużych dyskontów liczy się nie tylko cena ale i wiarygodność. - podsumowuje.
Podobał się artykuł? Podziel się!
SPÓŁKI SEKTORA SPOŻYWCZEGO NA GPW
| KANKANIA |
Kurs: 0.1060 PLN
Zmiana: 0.0250(30.86%)
Aktualizacja: 01:10:2019
|
Materiał chroniony prawem autorskim - zasady przedruków określa regulamin.
oferta
zamów
korzyści
FAQ
