ZM Henryk Kania rosły, ale nie podążał za tym przypływ gotówki

Jakub Szkopek zwraca uwagę, że ZM Henryk Kania w ostatnich latach dużo inwestowały, zarówno w rozbudowę zakładów, jak i jakość produktów.

- Stąd zainteresowanie Tarczyńskiego. Pytanie czy nie pojawią się inni kupujący, np. Animex lub podmioty z kapitałem zagranicznym jak Sokołów, którego właściciel - Grupa Danish Crown chce rozwijać się w Polsce - mówi. 

Szukasz magazynu do wynajęcia. Zobacz ogłoszenia na PropertyStock.pl

Analityk wskazuje, że pytanie dotyczy nie tylko skali przejęcia i ewentualnej ceny, ale także tego czy oferta będzie satysfakcjonować wierzycieli spółki.

- Wiemy, że ZM Kania miały dość duże zadłużenie, a wierzyciele są zdeterminowani aby odzyskać swoje pieniądze. Patrząc na wielkość ZM Kania i posiadane wciąż moce produkcyjne, spółka będzie niewątpliwie łakomym kąskiem dla wszystkich dużych graczy w branży - ocenia.

Analityk wskazuje na istotną różnicę między kondycją finansową Tarczyńskiego i ZM Kania w ostatnich latach.

- Analiza historycznego cash flow Tarczyńskiego pokazuje, że spółka inwestowała, ale jednocześnie dostarczała gotówki i wypłacała dywidendę. Od 2010 r. Tarczyński wykonał też ogromną pracę nad produktem końcowym. Zdobył pozycję lidera rynku kabanosów i poszedł va banque w produkty podsuszane i przetworzone widząc w tym większą marżę niż przykładowo w polędwicy sopockiej. Natomiast w przypadku ZM Kania stosunek cash flow do EBIDTA się rozmywał. Spółka rosła, ale za tym nie szedł przypływ gotówki i problemy jeśli chodzi o generowanie gotówki ciągnęły się za spółką od wielu lat - dodał.

Czy możliwy jest scenariusz, że ZM Kania stanie na nogi o własnych siłach?

- Szczegółowa analiza rachunku zysków i strat z pewnością pokaże czy można coś poprawić, zmienić cenniki, przeorganizować portfolio itp., ale to wymaga czasu. Jeśli Kania wyjdzie z problemów samoistnie, na pewno skala działalności zostanie mocno okrojona. Pytanie też czy firma okaże się wiarygodnym dostawcą dla dyskontów, które mogą uznać, że skoro producent popada w problemy płynnościowe, ograniczą współpracę z takim podmiotem. Dla dużych dyskontów liczy się nie tylko cena ale i wiarygodność. - podsumowuje.

Więcej o ofercie Tarczyńskiego i ostatnich doniesieniach na temat ZM Kania w naszym artykule w ramach "Mięsa na wtorek"