Credit Agricole: Dane o produkcji wskazują na przyspieszenie wzrostu eksportu

Wyraźnie lepsze od oczekiwań dane o produkcji

Zgodnie z danymi GUS produkcja sprzedana przemysłu w przedsiębiorstwach zatrudniających powyżej 9 osób zwiększyła się w listopadzie o 5,4% r/r wobec wzrostu o 1,0% w październiku, co było znacząco powyżej naszej prognozy (-0,5%) i konsensusu rynkowego (3,3%). Główną przyczyną zwiększenia dynamiki produkcji przemysłowej pomiędzy październikiem i listopadem była korzystna różnica w liczbie dni roboczych (w październiku br. liczba ta była o 1 mniejsza niż przed rokiem, podczas gdy w listopadzie była ona o 1 większa niż w 2019 r.). Po oczyszczeniu z wpływu czynników sezonowych produkcja przemysłowa zwiększyła się w listopadzie o 1,2% m/m.

Branże eksportowe nadal napędzają wzrost produkcji

W listopadzie, podobnie jak w ostatnich miesiącach, głównym źródłem wzrostu produkcji przemysłowej był zwiększenie aktywności w działach o znaczącym udziale sprzedaży eksportowej w przychodach. Relatywnie wysoką roczną dynamikę produkcji przemysłowej odnotowano m.in. w działach „urządzenia elektryczne” (24,5% r/r w listopadzie wobec 17,4% w październiku), „pojazdy samochodowe, przyczepy i naczepy” (14,5% r/r wobec 1,4%), „meble” (6,3% wobec 5,5%), „komputery, wyroby elektroniczne i optyczne” (15,5% wobec 8,2%), „wyroby tekstylne” (20,4% wobec 7,1%) oraz „wyroby gumowe i z tworzyw sztucznych” (12,0% wobec 4,4%). Szacujemy, że w działach, w których udział eksportu w sprzedaży przekracza 50%, produkcja przemysłowa wzrosła w listopadzie o 12,5% r/r (najszybszy wzrost od listopada 2017 r.) wobec wzrostu o 6,7% i 0,6% odpowiednio w branżach związanych z budownictwem i pozostałych branżach. Czynnikiem oddziałującym w kierunku wzrostu produkcji w branżach eksportowych jest stopniowe ożywienie w światowym handlu, które było wcześniej sygnalizowane przez listopadowe wyniki badań koniunktury w przetwórstwie dla Chin oraz strefy euro, w tym Niemiec. Wsparciem dla tej oceny są dane PMI o koniunkturze, które wskazywały na kontynuację wyraźnego wzrostu zamówień eksportowych w wymienionych gospodarkach w listopadzie. Opublikowane w środę grudniowe dane PMI dla strefy euro sygnalizują, że wyraźny wzrost polskiego eksportu i produkcji przemysłowej utrzymają się w grudniu br.