Credit Agricole: Nominalna dynamika wynagrodzeń najwyższa od stycznia 2012 r.

- W kierunku zwiększenia dynamiki wynagrodzeń w maju oddziaływały efekty niskiej bazy sprzed roku m.in. w kategoriach "produkcja koksu i produktów rafinacji ropy naftowej” oraz "budownictwo”. Należy zwrócić uwagę, że szczegółowe dane o strukturze wynagrodzeń w kwietniu (opublikowane w Biuletynie Statystycznym) potwierdziły nasze wcześniejsze oczekiwania, iż za spadek dynamiki wynagrodzeń w kwietniu w dominującym stopniu odpowiadały: ustąpienie efektu wypłat premii w górnictwie, efekt wysokiej bazy w kategorii "handel detaliczny” oraz negatywne efekty kalendarzowe. Jednocześnie w dużej liczbie kategorii odnotowano wyraźny przyrost rocznej dynamiki wynagrodzeń. Naszym zdaniem wskazuje to na narastającą presję na wzrost płac. Dzisiejsze dane również potwierdzają taką tendencję. Oczekujemy, że w kolejnych miesiącach roczna nominalna dynamika płac w sektorze przedsiębiorstw będzie się kształtować na poziomie ok. 5,0%, co będzie spójne z jej krótkookresowym trendem - komentuje Krystian Jaworski.

Według danych GUS, zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw zmniejszyło się w maju o 0,7 tys. m/m wobec wzrostu o 9,4 tys. w kwietniu. W efekcie roczna dynamika zatrudnienia spadła w maju do 4,5% r/r wobec 4,6% w kwietniu. Spowolnienie wzrostu zatrudnienia jest spójne z badaniami koniunktury w przetwórstwie. W maju składowa PMI dotycząca zatrudnienia obniżyła się bowiem do 52,8 pkt. (najniższego poziomu od października 2016 r.) z 54,8 pkt. w kwietniu. Wzrost zatrudnienia w maju był ograniczany przez rosnące trudności firm w znalezieniu wykwalifikowanych pracowników. Według badań koniunktury GUS w II kw. odsetek przedsiębiorstw przetwórstwa raportujących ww. trudności był najwyższy w historii badań. W kolejnych miesiącach wraz ze stopniowym wyhamowaniem poprawy sytuacji na rynku pracy oczekujemy łagodnego obniżenia rocznej dynamiki zatrudnienia.

- Szacujemy, że realne tempo wzrostu funduszu płac (iloczynu zatrudnienia i przeciętnego wynagrodzenia) w przedsiębiorstwach wyniosło w maju 8,1% r/r wobec 6,7% w kwietniu i 7,1% w I kw. Dzisiejsze dane stanowią lekkie ryzyko w górę dla naszej prognozy dynamiki spożycia prywatnego w II kw. (4,2% r/r wobec 4,7% w I kw.) - podaje ekonomista Credit Agricole BP SA.

Jego zdaniem, dzisiejsze dane z rynku pracy są w naszej ocenie neutralne dla kursu złotego i rentowności polskich obligacji.