Credit Agricole: Największe wzrosty cen zbóż już za nami

Zgodnie z prognozą IGC światowa konsumpcja zbóż w sezonie 18/19 zwiększy się do 2136,7 mln t wobec 2105,7 mln t (+1,5%). Podobnie jak w poprzednim sezonie będzie to efektem wyższego spożycia kukurydzy (+3,7%), wynikającego z silnego wzrostu jej konsumpcji w Chinach (+7,6%). Spadek spożycia zostanie natomiast odnotowany w przypadku jęczmienia (-2,6%), podczas gdy konsumpcja pszenicy nie zmieni się.

Ze względu na wyższe spożycie zbóż od ich produkcji, w sezonie 18/19 dojdzie do spadku ich światowych zapasów, które na koniec sezonu 18/19 wyniosą 560,5 mln t wobec 618,2 mln t w sezonie 17/18, co będzie ich najniższym poziomem od sezonu 14/15. W efekcie współczynnik zapasy/spożycie spadnie do 26,2% wobec 29,4%. Będzie to jednocześnie jego najniższa wartość od sezonu 13/14. Mimo to, pozostanie on nadal na wysokim na tle historycznym poziomie. W sezonie 12/13, czyli w ostatnim okresie bardzo wysokich cen zbóż, współczynnik ten wynosił 22,5%. Spadek zapasów widoczny będzie szczególnie w przypadku jęczmienia. Współczynnik zapasy/spożycie na tym rynku spadnie do 14,1% w sezonie 18/19 wobec 17,3% w sezonie 17/18 i ukształtuje się wyraźnie poniżej poziomu z sezonu 12/13 (17,0%).

Zgodnie z przedwynikowym szacunkiem głównych ziemiopłodów rolnych i ogrodniczych GUS z 28.09.2018 ze względu na największą od 2006 r. suszę tegoroczne zbiory zbóż podstawowych z mieszankami zbożowymi obniżą się o ok. 16% r/r do 23,4 mln t. Tym samym będzie to ich najsilniejszy spadek od 2006 r.(-19,1%).

Kolejny szacunek GUS dotyczący wielkości krajowych zbiorów zbóż poznamy 21 grudnia.

Uważamy, że perspektywy dalszego znaczącego wzrostu cen zbóż są już ograniczone. Wsparcie dla takiej oceny stanowi wyraźna korekta cen zbóż na najważniejszych światowych giełdach. Tym samym prognozujemy, że ceny kukurydzy i pszenicy pozostaną wyraźnie poniżej poziomów z sezonu 12/13.

Jednocześnie wysokie ceny zbóż najprawdopodobniej znajdą odzwierciedlenie w większej powierzchni ich zasiewów w sezonie 19/20, co przy przeciętnych na tle historycznym warunkach agrometeorologicznych będzie oddziaływało w kierunku spadku ich cen. Uwzględniając tendencje na światowym rynku zbóż oraz czynniki krajowe prognozujemy, że ceny pszenicy i kukurydzy w Polsce wyniosą odpowiednio ok. 85 zł/dt i 70 zł/dt na koniec 2018 r. oraz ok. 78 zł/dt i 62 zł/dt na koniec 2019 r. Głównym czynnikiem ryzyka dla naszych prognoz są warunki agrometeorologiczne wśród głównych eksporterów zbóż w sezonie 19/20.